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曹中銘:兩融業務再松綁有助增強市場活力
發表時間:2019-08-17 09:32:2702:39   來源:本站    點擊:3657191

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摘要 日前,滬深交易所對《融資融券交易實施細則》(下稱《實施細則》)進行修訂,大幅優化了兩融交易機制。兩融業務再次松綁,將對資本市場產生積極的影響。

  繼證金公司宣布整體下調轉融資費率80BP之后,融資融券業務再獲“松綁”。日前,滬深交易所對《融資融券交易實施細則》(下稱《實施細則》)進行修訂,大幅優化了兩融交易機制。兩融業務再次松綁,將對資本市場產生積極的影響。

  此次《實施細則》修訂的具體內容包括三方面:一是取消了最低維持擔保比例不得低于130%的統一限制,改為由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力,與客戶自主約定最低維持擔保比例。此舉將增加券商在兩融業務中的發揮空間,將更加方便客戶的操作,也將進一步提升兩融業務的吸引力。二是完善維持擔保比例計算公式,除了現金股票債券外,客戶還可以證券公司認可的其他證券等資產作為補充擔保物,增強補充擔保的靈活性。此舉將大大減輕客戶保證金上的壓力,有利于維護市場的穩定。三是將融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只。標的股票的擴容,更多股票將從中受益,也能為市場吸引更多資金的加盟。

  根據規定,參與兩融業務,投資者需要滿足一定的條件。包括通過券商的征信調查、投資期限、資金三方存管、資金實力,以及投資風險承受能力等。由于參與兩融業務將放大投資風險,因而證監會為之設置了一定的門檻。而自2010年3月底正式開展試點以來,兩融業務一直運行平穩,即使在2015年股市出現非正常波動期間亦是如此。實際上,也正是在此背景下,證監會指導滬深交易所對《實施細則》進行修訂。

  此次滬深交易所對兩融業務松綁,客觀上有通過發布利好提振市場信心的考量。從股市本身看,自今年4月份股指上摸年內高點后,股市開始了調整。特別是近幾個月以來,外貿面臨不確定性,而美聯儲降息、人民幣匯率破7等又引發了市場的負面情緒,市場觀望氛圍濃厚。此時,通過出臺相關措施,對市場進行激勵,其實亦是應有之義。

  券商兩融業務的松綁,也向市場發出了積極的信號。如果放任目前股市的下行,一方面將嚴重打擊市場投資者的信心,另一方面也將進一步放大市場的風險。實際上,今年以來股市的反彈,在提升市場人氣,提振投資者信心等方面是產生了一定的作用的。短期內再次松綁兩融業務,表明監管層希望股市保持穩定,希望股市不要產生大的波動。

  兩融業務的松綁,也將進一步釋放市場的流動性。無論是取消擔保比例、增加擔保物的種類,還是標的股票的擴容,客觀上都有利于進一步釋放市場的流動性,也有利于為市場提供更多資金上的支持。

  與此同時,兩融業務的松綁,也將進一步提升股市的活力。《實施細則》的出臺減少了對市場的約束和限制,讓兩融業務更加市場化地開展,讓市場機制能夠更加充分地發揮作用。融資融券標的擴容之后,有助于穩步提高中小板、創業板股票的成交額與成交活躍度。

  當然,在滬深交易所對兩融業務松綁之后,并不能改變其“跛腳”的發展格局。而且,對于市場重融資、輕融券的現象,在引起監管部門關注的同時,也需要其拿出切實可行的措施出來,以推動兩融業務的均衡發展。

(文章來源:金融投資報)

(責任編輯:DF078)

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